哪些股票正相关？
首先排除那些因为行业关联导致的弱相关性，这种很容易找，比如钢铁和煤炭、银行和房地产等；其次，排除因宏观面导致的整体相关性，如以前经常出现的“一荣俱荣，一损俱损”的指数行情。 真正值得研究的是行业内部的相关性。我整理了A股全部行业的数据，计算了每个行业中个股市盈率的差分，也就是Pgap=（PE1-PE0）/PE0，如果Pgap>0，说明该行业是高估的，反之为低估。
然后，我们挑选出每一行中最高和最低的各5%的数值进行比较，就可以得到一系列的正相关关系。 可以看到，在1996年到2015年期间，沪深300的估值整体处于上升状态，除了少数几个月的时间出现估值下调以外，大部分时间都在上涨。而在此期间，不同行业间估值的高低差一直存在，并且呈现不断变化的状态。
当市场出现下跌时，一些高PE的行业会出现下跌，同时一些低PE的行业反而会有不错的表现，呈现出一定的相关性。但当市场整体处于上升趋势时，高低PE之差异反而会被拉大。此时不同行业的涨跌并不会同步，而是呈现为轮动特征。从长期来看，选股应该尽可能选择那些与自己所处行业估值相匹配的时机入场。
当然，有时候一些冷门行业因为缺乏流动性，其市值会受到极端估值的影响而被大幅推高或者下拉，这种意外情况是需要规避的。